Um fundo de índice é avaliado pela sua capacidade de replicar o índice. A extensão em que o fundo de índice não acompanha o índice é popularmente chamada de Erro de Rastreamento. A medida ideal de um fundo de índice é quão baixo é o erro de rastreamento do fundo?
Neste vídeo, falamos em detalhes sobre o erro de rastreamento, suas causas e como os investidores devem usá-lo ao escolher um fundo de índice.
Tópicos Abordados:
00:00 Introdução
01:13 O QUE É UM ERRO DE RASTREAMENTO?
05:24 O QUE CAUSA ERROS DE RASTREAMENTO?
07:15 O QUE OS INVESTIDORES DEVEM FAZER?
O que é a Diferença de Rastreamento?
Uma diferença de rastreamento é simplesmente a diferença entre o desempenho de um fundo de índice e o benchmark que ele está acompanhando. Curiosamente, essa diferença de rastreamento nem sempre precisa ser negativa e às vezes vemos alguns fundos de índice até superando o benchmark.
O QUE É UM ERRO DE RASTREAMENTO?
Ao contrário do que é comumente percebido, o erro de rastreamento não se refere ao desempenho, mas sim à variabilidade do desempenho. Em outras palavras, o erro de rastreamento indica a consistência da diferença de rastreamento de um produto durante um período de tempo. O erro de rastreamento indica a consistência da diferença de rastreamento de um produto e é por isso que era importante explicar ambos os termos. E como uma diferença de rastreamento nada mais é do que a diferença entre o desempenho total de retorno de um fundo e o desempenho total de retorno de seu índice subjacente.
O erro de rastreamento é o desvio padrão anualizado da diferença de rastreamento.
Os investidores costumam considerar erros de rastreamento nas decisões de seleção de fundos, mas não é tão fácil quanto parece e é preciso ter um cuidado extra com isso.
Inconsistência na apresentação de erros de rastreamento
Algumas casas de fundos eram muito seletivas ao relatar erros de rastreamento. Nosso relatório descobriu que o erro de rastreamento foi relatado apenas para alguns dos esquemas de índice, mas não para outros esquemas de índice que eles tinham.
Notamos que a metodologia para calcular o erro de rastreamento era diferente para diferentes AMCs.
O que você deve fazer?
Leve em conta essa flexibilidade das estatísticas ao comparar fundos.
Retire as informações históricas de NAV do site da AMC e faça os cálculos do erro de rastreamento você mesmo em uma planilha.
O QUE CAUSA ERROS DE RASTREAMENTO?
Muitas razões levam a erros de rastreamento.
1. Despesas de fundos mútuos:
As despesas não podem ser evitadas, há um custo para comprar e vender ações, despesas de gestão, administração do fundo, etc. E como regra geral, quanto maiores as despesas, maior pode ser o erro de rastreamento. É trabalho do gestor do fundo manter o erro de rastreamento o mais baixo possível... e eles fazem isso usando várias técnicas que incluem - reequilíbrio do portfólio, gestão de dividendos, empréstimo de títulos, uso de futuros de índice e até mesmo investindo temporariamente em produtos de renda fixa.
2. O saldo em caixa no fundo de índice:
É um fato conhecido que a maioria, senão todos, os esquemas de fundos mútuos nunca estão 100% investidos. Eles deixam de lado entre 2 a 5% em caixa ou instrumentos de dívida altamente líquidos que podem cuidar das resgates. Da mesma forma, qualquer declaração de dividendos ou um aumento repentino nos fluxos de investimento significa mais caixa para trabalhar e a casa de fundos provavelmente levará algum tempo para reinvestir esse dinheiro, o que então aparecerá nos cálculos do erro de rastreamento.
3. Incapacidade de comprar ou vender as ações do índice subjacente devido a movimentos repentinos do mercado ou baixa liquidez:
O desequilíbrio causado por um spread de compra-venda maior que o normal aumenta o nível de volatilidade... o que então afeta o erro de rastreamento. Essa situação pode ser geralmente observada em fundos setoriais ou temáticos que tendem a ter um erro de rastreamento maior.
O QUE OS INVESTIDORES DEVEM FAZER?
Os investidores precisam começar a ver o erro de rastreamento como um indicador de quão ativamente um fundo está sendo gerenciado e seu nível de risco correspondente. Na verdade, em vez de olhar apenas para o número atual, os investidores devem estudar o erro de rastreamento ao longo de alguns trimestres, o que dará um ótimo sinal sobre as práticas de controle de risco e ajudará a entender se o esquema pode estar assumindo riscos indevidos, como peso de índice desproporcional ou compra de ações fora do peso ou mantendo mais caixa, etc.
Em essência, é mais ideal investir em um fundo de índice que tenha um erro de rastreamento baixo, mas isso não precisa ser o mais baixo.
Na verdade, pode-se tornar esse processo de seleção mais científico... dando um peso maior àqueles fundos de índice cujo erro de rastreamento é menor que a média de todos os outros fundos de índice que carregam o mesmo benchmark.
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