Ein Indexfonds wird an seiner Fähigkeit gemessen, den Index zu replizieren. Das Ausmaß, in dem der Indexfonds den Index nicht verfolgt, wird umgangssprachlich als Tracking Error bezeichnet. Das ideale Maß für einen Indexfonds ist, wie niedrig der Tracking Error des Fonds ist?
In diesem Video sprechen wir ausführlich über den Tracking Error, seine Ursachen und wie Anleger ihn bei der Auswahl eines Indexfonds nutzen sollten.
Behandelte Themen:
00:00 Einführung
01:13 WAS IST EIN TRACKING ERROR?
05:24 WAS SIND DIE URSACHEN FÜR TRACKING ERRORS?
07:15 WAS SOLLTEN ANLEGER TUN?
Was ist der Tracking Difference?
Ein Tracking Difference ist ganz einfach der Unterschied zwischen der Performance eines Indexfonds und dem Benchmark, den er verfolgt. Interessanterweise muss dieser Tracking Difference nicht immer negativ sein, und manchmal sehen wir sogar, dass einige Indexfonds den Benchmark übertreffen.
WAS IST EIN TRACKING ERROR?
Im Gegensatz zu der gängigen Wahrnehmung bezieht sich der Tracking Error nicht auf die Performance, sondern vielmehr auf die Variabilität der Performance. Mit anderen Worten, der Tracking Error zeigt die Konsistenz des Tracking Difference eines Produkts über einen bestimmten Zeitraum an. Der Tracking Error zeigt die Konsistenz des Tracking Difference eines Produkts an, und deshalb war es wichtig, beide Begriffe zu erklären. Und da ein Tracking Difference nichts anderes ist als der Unterschied zwischen der Gesamtrendite eines Fonds und der Gesamtrendite seines zugrunde liegenden Index.
Der Tracking Error ist die annualisierte Standardabweichung des Tracking Difference.
Anleger berücksichtigen häufig Tracking Errors bei der Fondsselektion, aber es ist nicht so einfach, wie es scheint, und man muss besonders vorsichtig damit umgehen.
Inkonstanz bei der Berichterstattung von Tracking Errors
Einige Fondsgesellschaften waren sehr selektiv bei der Berichterstattung von Tracking Errors. Unser Bericht stellte fest, dass der Tracking Error nur für einige der Indexschemata, jedoch nicht für andere Indexschemata, die sie hatten, berichtet wurde.
Wir bemerkten, dass die Methodik zur Berechnung des Tracking Errors für verschiedene AMCs unterschiedlich war.
Was sollten Sie tun?
Berücksichtigen Sie diese Flexibilität der Statistiken beim Vergleich von Fonds.
Holen Sie sich die historischen NAV-Informationen von der AMC-Website und führen Sie die Berechnungen des Tracking Errors selbst in einer Tabelle durch.
WAS SIND DIE URSACHEN FÜR TRACKING ERRORS?
Viele Gründe führen zu Tracking Errors:
1. Kosten von Investmentfonds:
Kosten können nicht vermieden werden; es gibt Kosten für den Kauf und Verkauf von Aktien, Verwaltungskosten, Verwaltung des Fonds usw. Und als Faustregel gilt: Je höher die Kosten, desto größer könnte der Tracking Error sein. Es ist die Aufgabe des Fondsmanagers, den Tracking Error so niedrig wie möglich zu halten, und sie tun dies durch verschiedene Techniken, die das Rebalancing des Portfolios, das Management von Dividenden, das Verleihen von Wertpapieren, die Nutzung von Index-Futures und sogar vorübergehende Investitionen in festverzinsliche Produkte umfassen.
2. Der Bargeldbestand im Indexfonds:
Es ist bekannt, dass die meisten, wenn nicht alle, Investmentfonds-Schemata niemals zu 100 % investiert sind. Sie lassen zwischen 2 und 5 % in Bargeld oder hochliquiden Schuldtiteln, die dann für Rücknahmen verwendet werden können. Ebenso bedeutet jede Dividendenankündigung oder ein plötzlicher Anstieg der Investitionszuflüsse mehr Bargeld, mit dem gearbeitet werden kann, und die Fondsgesellschaft benötigt wahrscheinlich etwas Zeit, um dieses Geld wieder zu investieren, was sich dann in den Berechnungen des Tracking Errors niederschlägt.
3. Unfähigkeit, die zugrunde liegenden Indexaktien aufgrund plötzlicher Marktbewegungen oder schlechter Liquidität zu kaufen oder zu verkaufen:
Das Ungleichgewicht, das durch einen größeren als normalen Bid-Ask-Spread verursacht wird, erhöht das Maß an Volatilität ... was dann Auswirkungen auf den Tracking Error hat. Diese Situation ist allgemein bei sektoralen oder thematischen Fonds zu beobachten, die tendenziell einen größeren Tracking Error aufweisen.
WAS SOLLTEN ANLEGER TUN?
Anleger sollten beginnen, den Tracking Error als Indikator dafür zu betrachten, wie aktiv ein Fonds verwaltet wird und welches Risiko damit verbunden ist. Tatsächlich sollten Anleger anstatt nur die gegenwärtige Zahl zu betrachten, den Tracking Error über mehrere Quartale hinweg studieren, was ein gutes Signal für die Risikokontrollpraktiken gibt und hilft zu verstehen, ob das Schema unangemessene Risiken eingeht, wie unausgewogene Indexgewichtungen oder den Kauf von Aktien außerhalb der Gewichtung oder das Halten von mehr Bargeld usw.
Im Wesentlichen ist es am idealsten, in einen Indexfonds zu investieren, der einen niedrigen Tracking Error hat, aber er muss nicht der niedrigste sein.
Tatsächlich kann man diesen Auswahlprozess wissenschaftlicher gestalten, indem man den Indexfonds, deren Tracking Error niedriger ist als der Durchschnitt aller anderen Indexfonds mit demselben Benchmark, ein höheres Gewicht gibt.
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