Théorie du portefeuille moderne – Expliquée en 4 minutes
La théorie du portefeuille moderne ou MPT dit qu'il ne suffit pas de regarder le risque et le rendement d'un seul titre. Constituez un portefeuille, diversifiez, comme le dit le proverbe, ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier, mais sélectionnez le bon ensemble d'œufs.
Votre risque en tant qu'investisseur est que le rendement de votre investissement soit inférieur aux attentes. Selon la MPT, ce risque est l'écart par rapport au rendement moyen. Chaque titre a son écart type par rapport à la moyenne.
Si un actif a un rendement attendu de 8 % et un risque de 10 %, vous pouvez observer des rendements compris entre -2 % et 18 %.
Supposons que deux portefeuilles A et B aient un rendement attendu de 10 % chacun. Mais le risque de A est de 8 % tandis que celui de B est de 12 %. En regardant ces deux portefeuilles, vous penseriez que les deux offrent les mêmes rendements, mais A a un risque plus faible, je vais acheter A.
Mais si vous êtes aventurier, vous diriez que le portefeuille A peut rapporter entre 2 % et 18 %, tandis que B peut donner entre -2 % et 22 %. Vous pourriez choisir B.
Le portefeuille B offre une chance d'obtenir un rendement de 22 %, mais il y a aussi la possibilité qu'au lieu de réaliser des gains, vous finissiez par perdre de l'argent. Le rendement supplémentaire est une compensation pour le risque supplémentaire. D'où la notion, plus le risque est élevé, plus le rendement est élevé.
Comment constituer un portefeuille optimal ?
En sélectionnant la bonne combinaison d'actifs. Si deux actifs sont similaires, leurs prix évolueront de manière similaire. Par exemple, deux fonds négociés en bourse ou ETF du même secteur économique ont tendance à montrer des mouvements de prix similaires, tandis que les ETF de secteurs différents montrent des mouvements de prix dissemblables, car ils manquent de corrélation, ce qui en fait un ensemble d'œufs adapté pour votre panier.
La corrélation est mesurée sur une échelle de -1 à +1. +1 indique une corrélation positive où les prix de deux actifs évoluent de manière parallèle, tandis que -1 montre une corrélation négative ; les prix évoluent dans des directions opposées.
Si vous mettez deux actifs avec une corrélation de +1 dans un portefeuille, le risque qu'ils apportent au portefeuille sera la somme des risques pondérés des actifs individuels. Cependant, si vous mettez une paire d'actifs avec une corrélation inférieure à 1, alors le risque du portefeuille résultant sera inférieur à la somme des risques pondérés des actifs individuels.
En sélectionnant différentes combinaisons d'actifs, vous pouvez atteindre chaque combinaison de risque et de rendement dans un portefeuille.
Et cela nous amène à la frontière efficace, qui est une représentation graphique des différentes combinaisons d'actifs pour atteindre un niveau optimal de rendement à un niveau de risque donné.
Avec le risque sur l'axe des X et le rendement sur l'axe des Y, cette hyperbole montre tous les résultats pour diverses combinaisons de portefeuilles d'actifs risqués. Cette ligne droite est la ligne d'allocation de capital, qui représente un portefeuille de tous les actifs risqués et de l'actif sans risque, comme les obligations d'État.
Le portefeuille de tangence est le point où le portefeuille d'actifs risqués rencontre la combinaison d'actifs risqués et d'actifs sans risque. Et ce portefeuille maximise le rendement pour un niveau de risque donné.
En vous déplaçant vers la droite le long de la partie inférieure de l'hyperbole, vous obtenez des rendements plus faibles à risque plus élevé. Faites de même le long de la partie supérieure et vous obtiendrez des rendements plus élevés à risque plus élevé.
L'essentiel est que le risque et le rendement d'un actif ne doivent pas être évalués isolément, mais par rapport à la manière dont ils contribuent au risque et au rendement global d'un portefeuille.
Nous utilisons la théorie du portefeuille moderne dans notre module 1, ce qui nous a permis d'atteindre de tels rendements…
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