MIT 18.642 Thématiques en mathématiques avec applications en finance, automne 2024
Instructeur : Jake Xia
Cette conférence fournit un aperçu complet de la gestion de portefeuille, en se concentrant sur les aspects pratiques de l'allocation d'actifs, de la mesure du risque et de la taille des investissements au-delà de la théorie moderne du portefeuille, en soulignant ses limites et en proposant des approches améliorées telles que les ratios de gains-pertes. Elle explore également des concepts de finance comportementale comme le comportement de foule et les distributions de loi de puissance, en soulignant l'importance du rééquilibrage dynamique et de la compréhension des influences du marché par des agents puissants tels que les gouvernements et les grands fonds.
00:19 Construction de portefeuille en tant que taille, objectifs et feuille de route de la conférence
02:54 Exercice de portefeuille de classe : objectif, horizon, tolérance à la perte, avantage, diversification, taille
07:52 De la sélection de marché aux données, signaux, modèles, stratégies, allocation et risque
09:03 Portefeuilles étudiants : options, VIX, 70/30 obligations-actions, ETFs, liquidités et le changement post-crypto
11:47 Liquidités, obligations, actions, indices, capital-investissement et capital-risque sur une carte retour-risque
14:31 Contraintes de portefeuille : objectif de retour, volatilité, éthique, liquidité, tolérance à la perte, inflation, alpha
18:12 Correspondance actif-passif, horizon temporel, risque de carrière et portefeuilles personnels versus institutionnels
21:21 Mathématiques des dotations : horizon perpétuel, 5 % de dépenses, 3 % d'inflation et objectif nominal de 8 %
23:29 Menu de stratégie de dotation : obligations, crédit, fonds spéculatifs, CTAs, arbitrage statistique, multi-PM, PE, actifs réels
25:40 Mécanique du modèle de dotation : gestionnaires externes, gestion active, benchmarks, sélection de gestionnaires
27:18 Problème classique de construction de portefeuille et pourquoi les gestionnaires réduisent les actifs en facteurs de risque
30:43 Théorie du portefeuille à deux actifs : poids, variance, cas de corrélation et frontière efficace
35:54 Actifs sans risque, ligne d'allocation de capital, ratio de Sharpe, alpha, bêta, effet de levier et parité de risque
40:40 Exemple de rééquilibrage : la diversification ne paie que si vous maintenez les poids alignés avec vos hypothèses
45:19 Limites de la théorie moderne du portefeuille : hypothèses fragiles, contraintes artificielles, volatilité comme mauvais risque
48:50 Ratio de gains-pertes : gain attendu, perte attendue, taille de style Kelly et budgétisation du risque à la baisse
52:35 Jeu d'investissement : utiliser les gains et pertes quotidiens pour évaluer la qualité du portefeuille
55:43 Hypothèses du marché des capitaux et pourquoi la finance est plus difficile que la physique : comportement humain adaptatif
57:12 Comportement de foule : regroupement, le Millennium Bridge, bulles, krachs, panique et cupidité
1:00:03 Modèle de marché en boucle de rétroaction : actions, observations, amplification, réactivité, bruit, synchronisation
1:05:01 Lois de puissance : richesse, rendements de capital-risque, taille des villes, réseaux et rétroaction des riches qui s'enrichissent
1:11:40 Résumé final : taille, rééquilibrage, perte attendue, hypothèses peu fiables et super agents
1:14:12 Questions-réponses : impôts, perte attendue versus perte dans le pire des cas, stop-loss et structure d'incitation des fonds spéculatifs
1:19:19 Conclusion du jeu d'investissement et directions possibles du cours : trading, processus de recherche ou création de fonds
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