Teoría Moderna de Portafolios – Explicada en 4 Minutos
La Teoría Moderna de Portafolios o MPT dice que no es suficiente mirar el riesgo y el rendimiento de un solo valor. Crea un portafolio, diversifica, como dice el refrán, no pongas todos los huevos en una sola canasta, pero selecciona el conjunto correcto de huevos.
Tu riesgo como inversor es que el rendimiento de tu inversión sea menor de lo esperado. Según la MPT, este riesgo es la desviación del rendimiento promedio. Cada valor tiene su desviación estándar respecto a la media.
Si un activo tiene un rendimiento esperado del 8% y un riesgo del 10%, puedes observar rendimientos entre -2% y 18%.
Supongamos que dos portafolios A y B tienen un rendimiento esperado del 10% cada uno. Pero el riesgo de A es del 8% mientras que el de B es del 12%. Al mirar estos dos portafolios pensarías, ambos dan los mismos rendimientos, pero A tiene menor riesgo, compraré A.
Pero si eres aventurero, dirías que el portafolio A puede devolver entre 2% y 18%, mientras que B puede dar entre -2% y 22%. Podrías elegir B.
El portafolio B ofrece la posibilidad de obtener un rendimiento del 22%, pero también existe la posibilidad de que en lugar de ganar, termines perdiendo dinero. El rendimiento adicional es una compensación por el riesgo adicional. De ahí la noción, cuanto mayor es el riesgo, mayor es el rendimiento.
¿Cómo haces un portafolio óptimo?
Seleccionando la combinación correcta de activos. Si dos activos son similares, entonces sus precios se moverán en un patrón similar. Digamos, dos fondos cotizados en bolsa o ETFs del mismo sector económico tienden a mostrar movimientos de precios similares, mientras que los ETFs de diferentes sectores muestran movimientos de precios disímiles, ya que carecen de correlación, lo que los convierte en un conjunto adecuado de huevos para tu canasta.
La correlación se mide en una escala de -1 a +1. +1 indica correlación positiva donde los precios de dos activos se mueven en paralelo, mientras que -1 muestra correlación negativa; los precios se mueven en direcciones opuestas.
Si pones dos activos con correlación de +1 en un portafolio, el riesgo que aportan al portafolio será la suma del riesgo ponderado de los activos individuales. Sin embargo, si pones un par de activos con correlación de menos de 1, entonces el riesgo del portafolio resultante será menor que la suma del riesgo ponderado de los activos individuales.
Al seleccionar diferentes combinaciones de activos puedes lograr cada combinación de riesgo y rendimiento en un portafolio.
Y esto nos lleva a la frontera eficiente, que es una representación gráfica de diferentes combinaciones de activos para lograr un nivel óptimo de rendimiento en cualquier nivel de riesgo.
Con el riesgo en el eje X y el rendimiento en el eje Y, esta hipérbola muestra todos los resultados para varias combinaciones de portafolios de activos riesgosos. Esta línea recta es la Línea de Asignación de Capital, que representa un portafolio de todos los activos riesgosos y el activo libre de riesgo, como los bonos del gobierno.
El Portafolio de Tangencia es el punto donde el portafolio de activos riesgosos se encuentra con la combinación de activos riesgosos y libres de riesgo. Y este portafolio maximiza el rendimiento para un nivel dado de riesgo.
A medida que te mueves hacia la derecha a lo largo de la parte inferior de la hipérbola obtienes menores rendimientos a mayor riesgo. Haz lo mismo a lo largo de la parte superior y obtienes mayores rendimientos a mayor riesgo.
La conclusión es que el riesgo y el rendimiento de un activo no deben evaluarse por sí mismos, sino por cómo contribuyen al riesgo y rendimiento general de un portafolio.
Utilizamos la Teoría Moderna de Portafolios en nuestro módulo 1, que nos ha permitido lograr tales rendimientos…
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