Moderne Portfoliotheorie – In 4 Minuten erklärt
Die moderne Portfoliotheorie oder MPT besagt, dass es nicht ausreicht, das Risiko und die Rendite eines einzelnen Wertpapiers zu betrachten. Stellen Sie ein Portfolio zusammen, diversifizieren Sie, wie das Sprichwort sagt: Man soll nicht alle Eier in einen Korb legen, sondern die richtige Auswahl an Eiern treffen.
Ihr Risiko als Anleger besteht darin, dass die Rendite Ihrer Investition niedriger ausfällt als erwartet. Laut MPT ist dieses Risiko die Abweichung von der durchschnittlichen Rendite. Jedes Wertpapier hat seine Standardabweichung vom Mittelwert.
Wenn ein Vermögenswert eine erwartete Rendite von 8 % und ein Risiko von 10 % hat, können Sie Renditen zwischen -2 % und 18 % beobachten.
Angenommen, zwei Portfolios A und B haben jeweils eine erwartete Rendite von 10 %. Aber A hat ein Risiko von 8 %, während B ein Risiko von 12 % hat. Wenn Sie sich diese beiden Portfolios ansehen, würden Sie denken, beide bieten die gleichen Renditen, aber A hat ein geringeres Risiko, ich kaufe A.
Aber wenn Sie abenteuerlustig sind, würden Sie sagen, Portfolio A kann zwischen 2 % und 18 % zurückgeben, während B zwischen -2 % und 22 % geben kann. Sie könnten B wählen.
Portfolio B bietet die Chance auf eine Rendite von 22 %, aber es besteht auch die Möglichkeit, dass Sie anstelle von Gewinnen Geld verlieren. Die zusätzliche Rendite ist eine Entschädigung für das zusätzliche Risiko. Daher die Vorstellung: Je höher das Risiko, desto höher die Rendite.
Wie stellen Sie ein optimales Portfolio zusammen?
Indem Sie die richtige Kombination von Vermögenswerten auswählen. Wenn zwei Vermögenswerte ähnlich sind, bewegen sich ihre Preise in einem ähnlichen Muster. Angenommen, zwei Exchange Traded Funds oder ETFs aus demselben Wirtschaftssektor zeigen tendenziell ähnliche Preisbewegungen, während ETFs aus verschiedenen Sektoren unterschiedliche Preisbewegungen zeigen, da sie keine Korrelation aufweisen, was sie zu einer geeigneten Auswahl an Eiern für Ihren Korb macht.
Die Korrelation wird auf einer Skala von -1 bis +1 gemessen. +1 zeigt eine positive Korrelation an, bei der sich die Preise von zwei Vermögenswerten parallel bewegen, während -1 eine negative Korrelation zeigt; die Preise bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen.
Wenn Sie zwei Vermögenswerte mit einer Korrelation von +1 in ein Portfolio einfügen, wird das Risiko, das sie in das Portfolio bringen, die Summe des gewichteten Risikos der einzelnen Vermögenswerte sein. Wenn Sie jedoch ein Paar von Vermögenswerten mit einer Korrelation von weniger als 1 einfügen, wird das Risiko des resultierenden Portfolios geringer sein als die Summe des gewichteten Risikos der einzelnen Vermögenswerte.
Durch die Auswahl unterschiedlicher Vermögensstoffkombinationen können Sie jede Risiko-Rendite-Kombination in einem Portfolio erreichen.
Und das führt uns zur effizienten Grenze, die eine grafische Darstellung verschiedener Kombinationen von Vermögenswerten ist, um ein optimales Renditeniveau bei einem gegebenen Risiko zu erreichen.
Mit Risiko auf der X-Achse und Rendite auf der Y-Achse zeigt diese Hyperbel alle Ergebnisse für verschiedene Portfolio-Kombinationen riskanter Vermögenswerte. Diese Gerade ist die Kapitalallokationslinie, die ein Portfolio aller riskanten Vermögenswerte und des risikofreien Vermögenswerts, wie Staatsanleihen, darstellt.
Das Tangentialportfolio ist der Punkt, an dem das Portfolio riskanter Vermögenswerte die Kombination aus riskanten und risikofreien Vermögenswerten trifft. Und dieses Portfolio maximiert die Rendite für ein gegebenes Risiko.
Wenn Sie sich nach rechts entlang des unteren Teils der Hyperbel bewegen, erhalten Sie niedrigere Renditen bei höherem Risiko. Machen Sie dasselbe entlang des oberen Teils und Sie erhalten höhere Renditen bei höherem Risiko.
Die Erkenntnis ist, dass das Risiko und die Rendite eines Vermögenswerts nicht isoliert bewertet werden sollten, sondern danach, wie sie zum Gesamtrisiko und zur Gesamtrendite eines Portfolios beitragen.
Wir nutzen die moderne Portfoliotheorie in unserem Modul 1, das es uns ermöglicht hat, solche Renditen zu erzielen…
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